優(yōu)秀設(shè)計(jì)師
8月20日消息，由中國(guó)財(cái)富管理50人論壇舉辦的“2022夏季峰會(huì)”在京舉行。招商基金總經(jīng)理徐勇出席會(huì)議并發(fā)表演講。
徐勇表示，養(yǎng)老金管理3.0時(shí)代的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于將服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資業(yè)務(wù)有效貫通，向客戶提供以規(guī)劃為核心的全生命周期的養(yǎng)老金融解決方案，從服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資四個(gè)環(huán)節(jié)來看，核心能力在于規(guī)劃，基于客戶養(yǎng)老金融規(guī)劃來衍生輻射客戶服務(wù)，個(gè)人養(yǎng)老金投資顧問，養(yǎng)老金投資管理等相關(guān)的業(yè)務(wù)。
以下為嘉賓發(fā)言全文：
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓：
下午好！
非常感謝CWM50夏季峰會(huì)能夠邀請(qǐng)我，讓我有機(jī)會(huì)和各位領(lǐng)導(dǎo)、資管業(yè)各位同仁一起探討交流個(gè)人養(yǎng)老金和資管行業(yè)發(fā)展的思考和體會(huì)。因?yàn)楝F(xiàn)在疫情多點(diǎn)散發(fā)的關(guān)系，非常遺憾不能在現(xiàn)場(chǎng)，但是我想疫情也難以阻隔我們大家相聚的交流動(dòng)力，更加不會(huì)阻隔養(yǎng)老金融發(fā)展的前進(jìn)的步伐。
今天前面的各位嘉賓從不同角度分享了個(gè)人對(duì)養(yǎng)老金的觀點(diǎn)和想法，很受啟發(fā)。參與本場(chǎng)論壇討論的機(jī)構(gòu)中招商基金是有著養(yǎng)老保障一、二支柱投管拍照的資管機(jī)構(gòu)，接下來我基于養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的大背景，從養(yǎng)老金全牌照投資機(jī)構(gòu)的視角跟大家分享對(duì)養(yǎng)老金融和第三支柱發(fā)展的思考和實(shí)踐。
養(yǎng)老金管理作為整個(gè)資管行業(yè)中獨(dú)特和重要的組成部分，既具有專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁Y管行業(yè)的特征，同時(shí)也透射出普惠、保障的政策屬性。由此出發(fā)，我們無論是縱向回溯我國(guó)養(yǎng)老金行業(yè)發(fā)展的歷史脈絡(luò)，還是橫向比較各國(guó)養(yǎng)老金制度的實(shí)踐路徑，都會(huì)清晰地看到每一次政策框架的落地所帶來的不僅是行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，更需要每個(gè)參與者、機(jī)構(gòu)主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，肩負(fù)起時(shí)代所賦予的特殊使命。
從國(guó)家視角來看，今年4月份，國(guó)辦文件發(fā)出來，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金政策的“四梁八柱”總體架構(gòu)已經(jīng)形成。基于在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略中，實(shí)現(xiàn)我們行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展的必然的內(nèi)在要求，我們這些機(jī)構(gòu)確實(shí)要肩負(fù)起助力構(gòu)建完善的多層次養(yǎng)老保障體系的國(guó)家使命，來研發(fā)管理好我們第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的底層產(chǎn)品，由此也能抓住自身發(fā)展的機(jī)遇。
從社會(huì)的角度來看，邁入老齡化社會(huì)是我們當(dāng)下不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，針對(duì)我國(guó)人口結(jié)構(gòu)，投資者教育水平等因素，我們構(gòu)建起適配的養(yǎng)老金融的產(chǎn)品和服務(wù)體系是我們整個(gè)資管行業(yè)必須堅(jiān)守的社會(huì)使命。從資管行業(yè)視角看，最大程度發(fā)揮養(yǎng)老金的長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金屬性，著力提升主動(dòng)投資的管理能力，引領(lǐng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的投研理念，也是我們能夠助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)使命。
因此，無論從抓機(jī)遇來看，還是機(jī)構(gòu)肩負(fù)使命來看，都要求機(jī)構(gòu)站在過往，面向未來，提高站位地理解和把握第三支柱政策所帶來的深刻的變革。
這種深刻變革所呼應(yīng)的是我們即將進(jìn)入養(yǎng)老金融快速發(fā)展的大時(shí)代，邁入養(yǎng)老金一、二、三支柱協(xié)同發(fā)展的新階段。所謂的協(xié)同發(fā)展，我理解有兩個(gè)維度：一是對(duì)于目標(biāo)替代率為核心前景的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌考慮一、二、三支柱的投資風(fēng)格、策略差異的協(xié)同。第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)投資以為安全穩(wěn)健為首要目標(biāo)，第二支柱年金基金，企業(yè)的投資在這個(gè)基礎(chǔ)上兼顧了安全、穩(wěn)定、長(zhǎng)期增值。個(gè)人養(yǎng)老金作為養(yǎng)老需求替代的重要組成部分，它的業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)收益水平需要結(jié)合替代率定位，與一、二支柱投資形成風(fēng)格策略的補(bǔ)位，適度提升風(fēng)險(xiǎn)收益水平，來充分發(fā)揮公募基金在權(quán)益投資領(lǐng)域較深厚積淀的資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，來提供更多長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的產(chǎn)品，進(jìn)一步提升養(yǎng)老金整體收益水平。
二是傳承一二支柱既有業(yè)務(wù)積淀和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌考慮養(yǎng)老金三個(gè)支柱投資管理能力的協(xié)同。對(duì)我們資管行業(yè)來說，三支柱的業(yè)務(wù)發(fā)展并不是從零開始。在過去20年來，包括全國(guó)社保理事會(huì)，包括社保基金，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資機(jī)構(gòu)，幾年和逐年年金投資管理機(jī)構(gòu)，在第一、第二支柱養(yǎng)老金投資需求的把握、策略選擇、績(jī)效考核、人員儲(chǔ)備、風(fēng)控機(jī)制、系統(tǒng)建設(shè)等方面進(jìn)行了比較多的探索，也積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。在內(nèi)部的平臺(tái)上也實(shí)現(xiàn)了協(xié)同發(fā)展，這些積累我覺得也是可以助力三支柱的業(yè)務(wù)落地，來傳承，來促發(fā)展。
第三支柱的發(fā)展既有傳承，也有變革。我的理解它的目標(biāo)是以個(gè)人養(yǎng)老金賬戶為依托，構(gòu)建起全生命周期的養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務(wù)體系。剛才，包括潘東總都提到賬戶也是我們行業(yè)多年來期待，賬戶對(duì)于整個(gè)構(gòu)建三支柱，乃至未來養(yǎng)老金長(zhǎng)期的多層次的發(fā)展都有非常重要的意義。
我們將以社保和基本養(yǎng)老委托投資為代表的養(yǎng)老金管理來看作是資管行業(yè)養(yǎng)老金管理的1.0時(shí)代，就是把投資管理能力為王的時(shí)代。資管公司以投資管理能力建設(shè)為核心，為客戶提供獨(dú)立的組合或產(chǎn)品管理的服務(wù)，以優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)和清晰的投資風(fēng)格在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。
我們也將以年金基金投資為為代表的養(yǎng)老金管理，看作是資管行業(yè)養(yǎng)老金管理的2.0時(shí)代，就是資產(chǎn)配置能力優(yōu)先的時(shí)代。具備優(yōu)秀的管理能力以后，我們充分了解客戶需求基礎(chǔ)上，可以強(qiáng)化組織優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和投研能力，通過資產(chǎn)配置為客戶實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定保值增值。
現(xiàn)在我們還需要通過一系列的轉(zhuǎn)型迭代，真正進(jìn)入養(yǎng)老金管理的3.0時(shí)代。將養(yǎng)老金融規(guī)劃和養(yǎng)老解決方案的能力，作為我們核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)代。以養(yǎng)老金客戶退休，待遇領(lǐng)取目標(biāo)為核心，在計(jì)算客戶一、二支柱替代率的基礎(chǔ)上，從三個(gè)支柱統(tǒng)籌考慮，來為客戶提供長(zhǎng)期的養(yǎng)老金融的全面規(guī)劃，來構(gòu)建客戶養(yǎng)老金融的配置組合，提供一攬子的投顧服務(wù)和相應(yīng)解決方案。
想要在養(yǎng)老金管理3.0時(shí)代勝出，資管機(jī)構(gòu)僅靠傳承還是不夠的，需要從戰(zhàn)略、角色、能力幾個(gè)維度來深刻變革，塑造能力，構(gòu)建自身業(yè)務(wù)生態(tài)。從戰(zhàn)略變革角度來看，至少需要完成三次轉(zhuǎn)型：一是從常規(guī)資管產(chǎn)品管理者老養(yǎng)老金融產(chǎn)品管理者的轉(zhuǎn)型，目前具有養(yǎng)老金一、二支柱管理資格的機(jī)構(gòu)，在資管行業(yè)的占比還是比較小的，我們很多的目前沒有資格的機(jī)構(gòu)，這方面呼聲也很高。而第三支柱目前給予了資格外資管機(jī)構(gòu)參與的機(jī)會(huì)，對(duì)這些機(jī)構(gòu)而言，可能還是要脫胎于常規(guī)產(chǎn)品，從投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、體系建設(shè)、系統(tǒng)建設(shè)的維度來構(gòu)建與養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)收益特性相對(duì)適配的能力，以便在既定的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)約束下達(dá)到長(zhǎng)期較好的投資業(yè)績(jī)，這是養(yǎng)老金業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的基石所在。
在完成第一次轉(zhuǎn)型以后，需要完成從養(yǎng)老金融產(chǎn)品管理者到養(yǎng)老金融賬戶管理者的轉(zhuǎn)型，如果說第一次轉(zhuǎn)型獲得是長(zhǎng)期、穩(wěn)定、優(yōu)秀的養(yǎng)老金投資業(yè)績(jī)，第二次轉(zhuǎn)型就需要匹配建立優(yōu)秀的各類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組織獲取能力以及較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力。從左側(cè)要能夠有能力在資本市場(chǎng)當(dāng)中挖掘出各類優(yōu)秀的底層資產(chǎn)，通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)將其包裝成風(fēng)格清晰的養(yǎng)老金配置的底層產(chǎn)品或者投資組合。從右側(cè)要能夠有能力深刻理解不同類型、不同年齡、不同收入水平、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的養(yǎng)老金投資客戶，針對(duì)他們的需求來研發(fā)出相應(yīng)的資產(chǎn)配置策略。同時(shí)還是要通過投顧服務(wù)將左側(cè)產(chǎn)品和右側(cè)需求進(jìn)一步結(jié)合起來，通過需求和供給的個(gè)性化重組拼接，來轉(zhuǎn)型成為真正的養(yǎng)老金融賬戶的管理者。
如果僅從第三支柱的狹義角度，養(yǎng)老金融的賬戶管理者已經(jīng)是資管機(jī)構(gòu)做好個(gè)人養(yǎng)老金的階段性目標(biāo)，但是從養(yǎng)老金管理協(xié)同發(fā)展的廣義視角來看，我們認(rèn)為還需要完成從養(yǎng)老金融賬戶管理者到全生命周期養(yǎng)老需求管理者的轉(zhuǎn)型。養(yǎng)老金管理3.0時(shí)代的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于將服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資業(yè)務(wù)有效貫通，向客戶提供以規(guī)劃為核心的全生命周期的養(yǎng)老金融解決方案，從服務(wù)、規(guī)劃、顧問、投資四個(gè)環(huán)節(jié)來看，核心能力在于規(guī)劃，基于客戶養(yǎng)老金融規(guī)劃來衍生輻射客戶服務(wù)，個(gè)人養(yǎng)老金投資顧問，養(yǎng)老金投資管理等相關(guān)的業(yè)務(wù)。同時(shí)，從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，服務(wù)顧問投資能力在目前市場(chǎng)所有個(gè)人養(yǎng)老金參與主體中其實(shí)并不稀缺，雖然各有側(cè)重，但客戶總能夠找到相應(yīng)的機(jī)構(gòu)來滿足其一部分的需求，比如商業(yè)銀行的主要優(yōu)勢(shì)在于服務(wù)和顧問環(huán)節(jié)，基金公司的主要優(yōu)勢(shì)在顧問和投資環(huán)節(jié)，養(yǎng)老金融規(guī)劃能力是目前所有個(gè)人養(yǎng)老金參與者當(dāng)中最為稀缺的能力建設(shè)。因此，著眼長(zhǎng)期來看，在鞏固服務(wù)、顧問和投資領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，打造以養(yǎng)老金融規(guī)劃為核心的養(yǎng)老金管理3.0時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)力就顯得尤為重要。
戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型和發(fā)展需要資管機(jī)構(gòu)相應(yīng)的角色變革與之呼應(yīng)，我們理解資管機(jī)構(gòu)想要建設(shè)好養(yǎng)老金融規(guī)劃能力至少需要構(gòu)建四種角色：
一是豐富的底層投資產(chǎn)品的供應(yīng)商。從資產(chǎn)配置角度看，只有打造足夠大且全的產(chǎn)品線，才能充分實(shí)現(xiàn)配置目標(biāo)。從全球資管產(chǎn)品的趨勢(shì)看，風(fēng)險(xiǎn)清晰的工具型產(chǎn)品和另類投資產(chǎn)品的占比在不斷提升。從國(guó)內(nèi)監(jiān)管導(dǎo)向看，構(gòu)建覆蓋各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)梯度清晰的被動(dòng)產(chǎn)品線，是支持資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)全面發(fā)展的趨勢(shì)方向。
二是養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新的領(lǐng)航者。從現(xiàn)有政策框架看，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展的一大特征就是混業(yè)經(jīng)營(yíng)。銀行、基金、保險(xiǎn)、券商、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)屬于同平臺(tái)同賽道同起點(diǎn)充分競(jìng)爭(zhēng)，但因?yàn)橘Y管子行業(yè)之間的資源稟賦、歷史積淀相應(yīng)具備各自的優(yōu)劣勢(shì)、各自的特點(diǎn)，所以我們各類資管子行業(yè)可以在各自業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)范圍內(nèi)做好產(chǎn)品策略、形態(tài)、費(fèi)用創(chuàng)新嘗試，來豐富未來者的可選項(xiàng)。
三是個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的總顧問。在養(yǎng)老金管理的3.0時(shí)代要突出重圍，不僅要有好產(chǎn)品，不僅要關(guān)注1.2萬元政策額度內(nèi)的市場(chǎng)空間，更要以個(gè)人養(yǎng)老金投資顧問服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力。盡管我們也看到前期政策來看，目前已經(jīng)納入可選的資管產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)有限，但長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)需要我們整合現(xiàn)有投顧體系，擔(dān)任好個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資顧問的管家角色。
四是全生命周期的養(yǎng)老金融總規(guī)劃。隨著個(gè)人財(cái)富管理需求的不斷提升和老齡化的不斷加劇，養(yǎng)老模式的變化，大量客戶將進(jìn)入到退休狀態(tài)。面臨退休后待遇領(lǐng)取，養(yǎng)老金融規(guī)劃等現(xiàn)實(shí)需求。從目前客戶現(xiàn)狀來看，絕大部分客戶雖然知道自己面臨養(yǎng)老壓力，但是對(duì)退休后一、二支柱的領(lǐng)取額度、替代率，以及第三支柱必要性還未形成清晰的認(rèn)知，更不要說未來進(jìn)一步的統(tǒng)籌，可能會(huì)形成什么樣的場(chǎng)景，更加不清晰。所以可以通過養(yǎng)老金整體業(yè)務(wù)視角來切入客戶的養(yǎng)老需求，為客戶真正提供一攬子的養(yǎng)老金融解決方案，擔(dān)當(dāng)起養(yǎng)老金融總規(guī)劃師的角色。
在這個(gè)過程中，角色的變革需要與之匹配的相應(yīng)能力變革，打造出適合第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)體系，以及全生命周期養(yǎng)老金融總規(guī)劃的角色目標(biāo)。從能力建設(shè)的角度看，我們認(rèn)為至少應(yīng)該包括五個(gè)維度的能力：
一是客群轉(zhuǎn)化的能力。充分發(fā)揮現(xiàn)有資管機(jī)構(gòu)、銀行、互聯(lián)網(wǎng)渠道，在年金、零售客群領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金客群覆蓋面的拓展。
二是金融客群能力。面對(duì)海量客戶，我們要提供養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù)，需要智能投顧、大數(shù)據(jù)等相應(yīng)的金融科技的支撐。
三是投資者教育能力。要區(qū)別于年金、基金的機(jī)構(gòu)為主的零售客戶的自主投資，建立起與養(yǎng)老金投資概念相匹配的投資者教育模式。
四是機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)合作的能力。養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，尤其是個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)最終是一個(gè)完整的業(yè)務(wù)生態(tài)，機(jī)構(gòu)之間不僅有競(jìng)爭(zhēng)，還有相互的補(bǔ)位。
五是業(yè)務(wù)生態(tài)的構(gòu)建能力。這個(gè)問題也是我們最重視，也正在不斷思考的問題。
也借此機(jī)會(huì)把我們這個(gè)想法傳遞給我們參會(huì)的各位同仁，如何利用好資管機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的資源稟賦，真正構(gòu)建起與個(gè)人養(yǎng)老金目標(biāo)要求相匹配的良好生態(tài)圈。
在這里特別多提一句機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)合作能力的想法，前面提到無論是第三支柱的政策框架，還是我們未來想構(gòu)建全生命周期養(yǎng)老金融的目標(biāo)藍(lán)圖，其實(shí)都離不開混業(yè)經(jīng)營(yíng)、競(jìng)爭(zhēng)合作的命題，獨(dú)木不成林，未來第三支柱蓬勃發(fā)展的充裕的森林中，機(jī)構(gòu)間一定不是單贏的局面，而是雙贏和多贏的良性競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系。一方面，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的投資目標(biāo)。另一方面，也通過良性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。剛才非常高興地看到很多機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)都提了這個(gè)方面，我想我們確實(shí)也有共識(shí)，我從負(fù)債業(yè)務(wù)到資管業(yè)務(wù)有一個(gè)體會(huì)，某種程度講，負(fù)債業(yè)務(wù)是你死我活，但是資管業(yè)務(wù)是一起合作可以把蛋糕做大。
今天前面講到了第三支柱的發(fā)展對(duì)資管行業(yè)既是千載難逢的行業(yè)機(jī)遇，也是必須肩負(fù)的歷史使命。為了擔(dān)當(dāng)好這項(xiàng)使命，發(fā)展好我們的行業(yè)事業(yè)，我們需要做好養(yǎng)老金一、二支柱的積淀傳承，需要完成好資管機(jī)構(gòu)的三次轉(zhuǎn)型，需要打造出與之匹配的四種角色，需要磨煉出承擔(dān)使命的五種能力。
應(yīng)對(duì)老齡化，應(yīng)對(duì)第三支柱行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，我們需要全行業(yè)齊心并力，用傳承接續(xù)過往，用變革迎接機(jī)遇，用突破構(gòu)建生態(tài)，共同擁抱養(yǎng)老金融發(fā)展的大時(shí)代。
我的發(fā)言就到這里。謝謝大家！
。推薦閱讀：
Copyright @ 萬興通達(dá)尚品質(zhì)造 京ICP備20023423號(hào)-1